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智通财经APP获悉，债券交游员押注好意思联储改日一年降息幅度将较为玩忽，这是众人界限内押注好意思联储将放缓或罢手货币宽松策略的趋势的一部分。除了周三预期的25个基点降息外，期货和期权交游清晰，交游员们当今瞻望好意思联储将在2026年系数降息50个基点，其中大部分降息将相连在本年上半年。这与一周前利率互换市集预期来岁将降息近三次的情况截然不同。相似的鹰派厚谊也赶紧在澳大利亚、新西兰以及最近的加拿大和欧元区等经济体中重燃。

在好意思国，这一溜变发生在要道的劳能源市集数据运转发布之前，该论说蔓延至下周公布，这些数据很可能决定市集咫尺对好意思联储的认识是否会合手续。周二，好意思国服务岗亭空白率主义超出预期。该数据推高了好意思国国债收益率，并突显了策略制定者在本周开会时靠近的挑战，因为此时通胀仍然居高不下。

New York Life Investments首席市集策略师Lauren Goodwin表现，在物价合手续承压的布景下，更大幅度的降息可能会使好意思联储抵拒通胀的信誉受到质疑。她表现，在好意思联储的策略旅途上，“咱们比市集稍微鹰派一些”。她还说，“好意思联储在2026年加息填塞存在风险”，尽管这并非他们的基本预期。

市集对好意思联储降息预期收缩的趋势运转响应在与担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期货市辘集，该利率与好意思联储的策略旅途密切关系。周二，2025年12月合约与2026年12月合约之间的利差降至6月以来的最小负值，响应出交游员预期到来岁年底宽松策略的幅度有所减少。

在SOFR期权市集，近几日资金流动较着偏向鸽派对冲，但标的依然是来岁上半年。这种仓位竖立标明，交游员正在对冲好意思联储在年中前后达成降息周期并暂停降息的可能性。

虽然，利率市集咫尺的态度将取决于好意思联储周三就改日一年的预期发出的信号。接下来是12月16日公布的11月劳能源市集数据，以及12月的服务论说，后者将于1月9日发布——这些齐将为好意思联储1月28日的下一次策略决定作念准备。

与此同期，现货好意思国国债的飞腾势头也已收缩，好意思国10年期国债收益率踯躅在9月以来的最高水平隔邻。摩根大通周二发布的每周探访清晰，好意思国国债投资者不时平仓多头头寸，转而合手中态度。

以下是利率市集最新仓位主义的空洞：

摩根大通探访

证实摩根大通的探访，罢了12月8日当周，投资者净多头头寸降至近五周以来的最低水平，此前他们大幅削减了6个百分点的多头头寸，转为中性。在整个客户的探访中，中性头寸的比例升至8月25日以来的最高水平。

新增鸽派SOFR期权

在SOFR期权市辘集，罢了2026年6月到期的期权合约中，多个2026年3月到期的看涨期权的未平仓合约量激增，这主如果由于夙昔一周市集对旨在运用第一季度预期降息溢价的飞腾策略的需求合手续鼎沸。其中，2026年3月到期的96.625/96.8125 2x1看涨期权价差和96.625/96.75看涨期权价差的买盘尤为隆起。此外，夙昔一周SOFR 2025年12月到期的96.25看涨期权也出现了大批平仓，未平仓合约量减少了约8万份。

在SOFR期权中，罢了6月26日到期的各期限合约中，96.25行权价的期权交游量最大，这主如果由于市集对12月25日到期期权中该行权价位的看涨期权结构需求鼎沸。尽管夙昔一周该行权价位出现了一些平仓，但96.25行权价的12月25日到期看跌期权的未平仓合约量仍然相等大。

好意思国国债期权溢价

夙昔一周，用于对冲好意思国国债风险的期权溢价已转向看跌期权溢价高于看涨期权溢价，其中1个月期25 delta值已降至8月以来的最低水平。用于对冲好意思国10年期国债近月风险的期权溢价仍接近中性。周一，好意思国30年期国债收益率波及4.83%的峰值，为9月5日以来的最高水平。

高盛此前也表现，市集宽阔预期好意思联储将在本周的12月联邦公开市集委员会会议上，畅达第三次降息25个基点，将联邦基金利率标的区间下调至3.5%-3.75%。关系词，这次降息瞻望将随同“鹰派”信号，标明改日进一步放宽策略的门槛仍是普及。

高盛补充说念，尽管降息险些已成定局，但本次会议可能带有一些鹰派元素。领先，会议声明可能沿用一年前使用的“稀薄调养的进度和时机”表述，示意改日进一步降息的门槛将普及;其次，好意思联储主席鲍威尔可能在新闻发布会上强调降息门槛普及，并再次解说反对降息的委员不雅点;此外，瞻望将有两名委员对降息投出反对票，另有五名委员可能通过点阵图抒发和缓反对态度，将2025年妥当利率水安适为3.875%。不外高盛以为，这些鹰派信号已被市集部分消化，可能不会带来权贵未必。